Inflation, the Underrated Destroyer of Prosperity

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8-June-2010 · 41 Comments  

In my last video message on monetary issues in January, I ended by saying that I would talk about the Bank of Canada’s inflation target in the next one. For all kinds of reasons, including the many speeches that I gave in the meantime, I was not able to do it. However, this is the topic I discuss in a speech delivered at the Economic Club in Toronto this morning.  

bankofcan Inflation, the Underrated Destroyer of Prosperity
June 8, 2010
The Economic Club, Toronto
Maxime Bernier, MP for Beauce

(Words of thanks)

Monetary policy is one of the most difficult topics in economics. But also, I believe, a topic of absolutely crucial importance for our prosperity.

As you all know, last week, the Bank of Canada increased its benchmark rate by a quarter of a percentage point to 0.5%. There had been a lot of speculation in recent weeks about that decision to finally raise rates after keeping them at a record low for more than a year. And as usual there will be a lot of speculation about the bank’s next moves. How far will it go? How fast?

All this guessing about setting rates has nothing to do with capitalism and free markets; it has more to do with central planning and government control of the money supply. In a monetary free market, the interest rate would be determined by the demand for credit and the supply of savings, just like any other price in the economy.

Government control over money has serious consequences that few people seem to be aware of.

One of them is that central banks are continually increasing the quantity of money that is circulating in the economy. In Canada for example, if we use the strictest definition of money supply, it has increased by 6 to 14% annually during the past dozen years. The situation is about the same everywhere.

The effects of constantly creating new money out of thin air have been a debasement of our money and a dramatic increase in prices. The reason why overall prices go up is not because businesses are greedy, or because wages go up, or because the price of oil goes up. Ultimately, only the central bank is responsible for creating the conditions for prices to rise by printing more and more money.

The Bank of Canada has had an inflation rate target of 2% for more than 15 years. A price inflation rate of 2% a year may seem small. But when you add up 2% of depreciation of the monetary unit year after year, you end up with large numbers. Total inflation in Canada from 1990 to today adds up to 45%. This means that your dollar can now buy the equivalent of less than 70 cents if you compare it to 20 years ago.

As even the Federal Reserve chairman Ben Bernanke admitted, inflation is the equivalent of a tax. The most insidious of all taxes, which bears hardest on those least able to bear it. It eats away at our purchasing power, our revenues and our savings.

It is true that most of us get salary increases that compensate for the loss of purchasing power. But all those whose income doesn’t increase as fast as prices get poorer.

Many interest groups, including governments, like cheap credit. There is an inherent bias in monetary policy in favour of lower interest rates. But this too has unwelcome consequences.

One of them is that people are encouraged to save less, because the returns on savings are lower. And they are led to carry more debt, because credit is easier to obtain.

This is precisely what we have been doing in Canada, in the U. S. and elsewhere in the world for the past 20 years. In 1990, the ratio of total debt to disposable income for Canadian families was 90%. Today, this ratio has gone up to 144%, an all-time high.

It seems that debt has become a way of life. Thankfully, public debt in Canada is at a reasonable level. But as we are seeing around the world, many countries such as Greece are now on the brink of bankruptcy because they became too dependent on cheap money.

Monetary inflation creates all kinds of market distortions and is also the cause of the booms and busts that our economy has been going through.

The pattern is becoming sufficiently clear that these are not an inherent failure of the capitalist system as many people believe. They are rather caused by central bank policies, as economists such as Nobel Prize winner Friedrich Hayek explained long ago.

Remember: we had the dotcom bubble at the end of the 1990s. When that crashed, Alan Greenspan flooded markets with money. Between 2001 and 2004, the Federal Reserve pushed down interest rates to as low as 1%.

If you factor in the level of inflation, real interest rates were actually negative. This is the same as subsidizing people to encourage them to take loans. But we all know this lesson: you cannot live on a credit card for very long!

We then got another bubble, which was made bigger by the policies of the U. S. government. It encouraged banks to extend risky mortgages to insolvent borrowers; and it encouraged people to take up these mortgages and buy houses that they could not really afford.

You’ve heard the rest of the story. These mortgage loans were securitized and then sold on the market around the world. And the financial institutions that had bought them got into trouble when home owners started to default and home prices went down.

In 2007, that real estate bubble too began to burst. And since then, central banks have once again sent interest rates down to almost 0%. This means that real interest rates are again negative, since price inflation is higher than that. Central banks have flooded the financial markets with money and allowed governments to pile up gigantic amounts of debt to prevent a recession.

It is true that economic growth seems to be back. But how sustainable is it? How will governments and households reimburse all this debt, unless they cut back on spending? Will some countries decide to monetize their debt and thereby provoke high inflation? Have we created more bubbles in new sectors that will bring another global recession down the road when they burst? If this happens, what kind of stimulus policies will we be able to adopt if we are drowning in debt?

Despite all these negative effects of inflation, most economists and commentators seem to think that a little inflation is a good thing. And they tell us that deflation, or a fall in prices, would be a disaster for the economy. But that’s not true.

Let’s start with common sense and what’s happening in our daily lives. Do you, as consumers, prefer to buy stuff that is cheaper or more expensive? I think we all know the answer to that!

We are all consumers, and we all benefit when prices go down. If we pay less for one good, it means we have some money left to buy other goods.

Economic activity does not stop. It simply means we can buy more with the same amount of dollars. And more purchasing power means a higher standard of living for everyone.

In fact, there is nothing mysterious about the effects of lower prices. Think about computers. Fifteen years ago, they were big, not very powerful, had few gadgets, and cost a lot more than today. Prices in the computer business have been going down all the time since then.

Have people stopped buying computers or waited years before buying a new one to benefit from even lower prices? Absolutely not. On the contrary, more computers are being sold as their prices go down.

Imagine a situation where central banks don’t manipulate the money supply anymore. And instead of continually rising at a rate of between 6 and 14% per year, as we’ve seen in Canada in recent years, the quantity of money in the economy remains stable.

Every year however, we become a little bit more productive. We create new goods and services. We find new methods to produce them more efficiently. Technology gets better. And if there is population growth, there are also more people working.

So there are always more and more goods and services available in the economy, but we have the same quantity of money to buy them. Prices will obviously have to adjust by going down. If the economy grows, let’s say, by 3% a year, while the money supply grows by 0%, then we will necessarily get price deflation.

Note that in this context, businesses are still able to make profits, because their costs also go down.

This is not just theory. It is what happened several times in the 19th century, in an era of rapid economic development. At a time when there were no central banks and when money was calculated as a certain quantity of gold or silver.

Deflation is not a threat to our prosperity. On the contrary, in a situation where the money supply is stable, it is the manifestation of prosperity!

Prosperity has nothing to do with the quantity of money that we have in our pockets, but rather with the quantity of goods that we can buy. And if we can buy more goods with the same amount of money because prices are lower, then we are more prosperous.

This is why there is no reason to fear a drop in prices. And why the interventions by central banks to prevent prices from going down causes more harm than good to the economy.

Now, given all this, what should we do? I believe that within a few years, we will need to hold a serious debate about returning to the gold standard.

Until then however, there are more immediate measures to discuss, such as the inflation target of the Bank of Canada. The agreement on the price inflation target between the Bank and the minister of Finance is set for five years and has to be renewed next year, in 2011. The Bank is studying different alternatives to the current 2% target.

I’m very happy that the Bank has already rejected a suggestion made in a report by the International Monetary Fund last winter, to increase the target rate to 4%. The IMF logic is entirely based on the idea that central banks should have more flexibility in trying to manipulate interest rates and the amount of money in circulation. According to this view, higher inflation and borrowing costs at the outset of a crisis would allow central banks to slash interest rates more aggressively and keep them at lower levels longer if needed to encourage spending.

That’s like trying to cure a drug addict with larger drug injections. The problem is precisely that there is already too much inflation and too much manipulation of the money by central banks. The solution has to be to reduce them, not increase them.

Another one of the proposed alternatives is to target a price level over a longer period instead of an inflation rate every year. This means that if one year for example, the inflation rate is 1%, then the next year the Bank would try to increase prices by 3%, instead of trying to simply go back to its goal of 2%. It would target an average rate of inflation over time and compensate for past deviations by deviations in the opposite direction.

Let me rephrase this differently from my own perspective. The inflation rate was only 1% last year. We should have debased the currency by 2% to reach our targeted price level. So this year, let’s create even more money out of thin air so that it loses 3% of its value. This will compensate for last year’s insufficient debasement of our dollar.

Sounds absurd? I think it is too.

If we have to have an inflation target, I believe the best and most realistic alternative at this point would be to set it at 0%. It is true that this would diminish the ability of the Bank of Canada to artificially stimulate the economy. There could not be negative real interest rates as we have now, since the Bank’s official interest rate cannot go below 0%. But as I said, I think that too much monetary manipulation is the problem, not the solution.

The Bank would need to have a much more prudent and sound monetary policy to keep price inflation at 0%. That would really preserve our purchasing power. That would help prevent the cycles of booms and busts that we have experienced. It would reduce the price distortions that inflation causes throughout the economy. It would facilitate the financial planning of individuals and businesses and increase the efficiency of our economy.

Last August, the governor of the Bank of Canada Mr. Mark Carney said: “The single most direct contribution that monetary policy can make to sound economic performance is to provide our citizens with confidence that their money will retain its purchasing power.”

A 0% inflation target would achieve precisely this and send a powerful message that inflation in itself is wrong. That debasing the currency may bring some short-term gain but always brings long-term pain.

This would be a big step in the right direction.

I may be a dreamer, but I think monetary economics should be a hot topic! The current review of the Bank’s inflation target is a great time to have this kind of debate. I hope that more Canadians will become interested in in how the inflation rate target affects our purchasing power, our standard of living and therefore our life.

Thank you.

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41 responses to “Inflation, the Underrated Destroyer of Prosperity”

  1. l’Engagé says:

    La structure du texte est particulièrement dure à suivre, à l’occasion on fait un appel à l’autorité: «Il est devenu très clair que ce cycle n’est pas une faille inhérente au système capitaliste, comme beaucoup de gens le croient. Il est plutôt provoqué par les politiques des banques centrales, comme nous l’ont expliqué il y a longtemps des économistes comme le lauréat Nobel Friedrich Hayek.» Si je connais bien l’économiste en question, je n’ai sans doute pas besoin du discours de Monsieur Bernier, si le ne le connais pas, le fait que l’économiste cité soit titulaire d’un Nobel donne une certaine aura au raisonnement, mais ensuite? Comme savoir si la thèse de cette économiste est contestée, si Bernier traduit bien sa pensée, il faudrait se mouiller un peu plus quand on fait appel à des références.

    Ensuite les raisonnements mêmes sont pour le moins simplistes : «Commençons par le gros bon sens et ce qu’on peut observer dans notre vie quotidienne. Est-ce que vous, comme consommateurs, préférez acheter des biens qui sont moins chers ou plus chers ? Je pense qu’on connaît tous la réponse à cette question !» Plus haut, Bernier a précisément prit la peine d’expliquer combien complexes étaient les questions de politique monétaire. Mélanger nos désirs aux raisonnements n’est sans doute pas la didactique la plus honnête.

    Finalement, les exemples aussi sont particulièrement tordus : «Ce n’est pas seulement de la théorie. C’est ce qui s’est passé à plusieurs reprises au 19e siècle, à une époque de développement économique rapide. Quand il n’y avait pas de banque centrale et que la monnaie était calculée en quantité d’or ou d’argent métallique. » J’encouragerais Bernier à se procurer Germinal de Zola, l’Or de Blaise Cendrars ou la Vache enragée d’Orwell (ce dernier livre est plus contemporain, mais donne malgré tout une idée assez concrète du climat de l’époque auquel se réfère Bernier) de manière à comprendre à quel point la vie sociale, politique et économique était différente au 19e siècle. De toute façon, à l’époque , le rôle de l’État était de réprimer l’agitation sociale qui aurait perturbé «les affaires». L’exemple des ordinateurs est tout aussi pernicieux, alors qu’on sait que l’industrie planifie une certaine obsolescence de ses produits précisément pour inciter les consommateurs à renouveler leur parc, alors que l’on est conscient que des rivières et des territoires entiers en Chine sont pollués à cause des manières préjudiciables à la santé qu’a provoqué la mondialisation et le recyclage des pièces, il est pour le moins saugrenu d’utiliser l’exemple de la baisse des prix des ordinateurs comme une bonne chose.

    En somme, même si l’idée de Bernier est peut-être bonne, elle est présentée par des raisonnements trop simpliste, des procédés rhétoriques maladroits et les exemples, eux, sont particulièrement mal choisie. La structure même du texte devrait être retravaillée, on a affaire à une suite de phrases, il est difficile d’établir correctement la progression des idées.

    En définitive, Bernier veut nous montrer que les problèmes sociaux que nous traversons ne sont pas causés par les distorsions inhérentes au capitalisme, mais à l’interventionnisme de l’État. Il se sert de la politique monétaire comme d’un exemple pour plaider sa cause. S’il est vrai que la politique de la Banque du Canada n’est pas la meilleure, Bernier devra trouver autre chose pour nous convaincre que les torts du capitalisme ne résident pas dans le capitalisme lui-même; à l’aune de son texte, la vie sociale semble réduite à un marché et l’action du citoyen se résume souvent à se cantonner à son rôle de consommateur. Bien des économistes arrivent à expliquer leurs thèses en prenant en compte la dimension plus sociale des impacts des décisions économiques.

  2. Kirby says:

    This is the first article, speech, blog, anything, I have seen in Canada ever addressing what should be a huge issue.

    Thank you

  3. Jeff says:

    Absolutely excellent!
    Well thought out and delivered, lets get the debate going in high-gear. It is imperative for all Canadians to re-visit and re-learn about “honest money”. Of course this topic has its simple and complex parts, hence the need for much discussion. One of the most fundamental and core relationships between ALL peoples of ALL walks of life, is their “commercial” relationship, and for any society to prosper and be at peace, this core relationship must be as fair and transparent as possible.
    Thank you for Mr. Bernier for “dreaming” and dreaming big.
    Jeffrey
    ps another serious writer/thinker along these lines is billionaire Hugo Salina Price of Mexico, he has some excellent research on a pragmatic approach for reintroducing gold and silver as honest money to our “so called” sophisticated digitized economies.
    check out http://www.plata.com.mx/mplata/articulos/articles.asp

  4. David Gendron says:

    Je suis d’accord avec ce discours sur le fond, mais si un député proposait une telle mesure, vous seriez obligé de voter contre…ou de vous abstenir comme Pierre Paradis concernant l’enquête publique.

  5. David Gendron says:

    @L’Engagé

    “Bernier veut nous montrer que les problèmes sociaux que nous traversons ne sont pas causés par les distorsions inhérentes au capitalisme, mais à l’interventionnisme de l’État. Il se sert de la politique monétaire comme d’un exemple pour plaider sa cause. S’il est vrai que la politique de la Banque du Canada n’est pas la meilleure, Bernier devra trouver autre chose pour nous convaincre que les torts du capitalisme ne résident pas dans le capitalisme lui-même”

    Le capitalisme ne peut pas subsister sans l’intervention de l’État et le libre-marché est son pire ennemi.

  6. chevymo says:

    Maybe the text I read, and re-read, in english is clearer than the french text dissected by l’Engagé … but I was well able to follow the logic of the argument presented and find that it is once again a common sense explanation of what could be an intimidating subject.

    Thank you Mr. Bernier for putting this discussion into terms that most people can understand. I agree that it is a subject that should be discussed and understood by ordinary people such as myself who are concerned with personal and collective security.

    It’s our money that is being artificially manipulated and adjusted and we must be aware of the consequences of every actions taken, as it has a very real effect on every aspect of our lives. Merci.

  7. JO says:

    Mr. Bernier, MP

    Just want to say thanks for this most excellent article. You show tremendous knowledge on this critical subject. Please spread the word as much as possible. You appear to lean on Austrian principles as I do. As someone who has spent my entire career in financial services in retail banking and compliance positions, i can tell you i am even more worried about the global economy now than I was in 07. Having spent about 2 hours / day following the economy/markets almost everyday since the age of 12, I have not been as scared as I am now. I am no perma bear either ! The foundation of the economy is rotten…most of what people percieve as the value of assets/incomes has been grossly inflated thanks to the build up of the greatest mountain of debt the world has ever seen. Unfortunately, most contracts are based on nominal/stated values. It is concerning to envision, in 2013-2020, the average homeBUYER (not homeowner) of 03/04 onward facing a home that is probably 30 % below what they paid with a copy of the renewal letter from the bank which could offer a renewal that will increase the monthly by hundreds of dollars/month…all in all, this has the makings of a major economic catastrophe. The use of heavily subsidized mortgages (CMHC of course!), artificially low rates, and other interventionist tactics to inflate a debt bubble using, of all things, our homes is a cruel joke on most citizens..a scheme which will make Madoff’s farce seem like child’s play..maybe you can do more on how CMHC/NHA policy distorted our economy sometime. As i say, all great credit inflations are a fraud on the people. Anyone with a grade 8 math class can see where the system ends as the rate of debt/money exceeds GDP consistently and signficantly. To make matters worse,the sudden austerity religion making the rounds and being implemented in large areas of the world seems to make another deep recession all but inevitable. Many countries do have major structural issues and a history excessive debt/spending, but i hope we never get forced into austerity to bail out bad trades at the banks. What a fraud.

    That said, at the most fundamental level,monetary policy is a root cause of our current and future economic malaise. Government interference/manipulation of markets always ends in tears. It always encourages bad behaviour and poor decisions. I find it galling that Governor Carney and Mr. Flaherty make these comments about “maintaining confidence” in our money and “preventing housing bubbles” yet take actions which do nothing but create more wealth destruction. What do you expect with people who allow banks to run the greatest debt counterfeiting operation ever seen (kee 6-7 cents in real money on hand and magically create $ 1 in interest earning debt – what a system !), and who purposely target the prudent by holding short term rates below the rate of inflation (in my view, i look at it as net growth of money/credit, not CPI – in the US, they have rising real rates I would argue, we should be there in Canada within 24 months).

    Anyway, keep up the good work.

    Cheers
    JO

  8. Frank says:

    Once again, you are spot on. This really should be a hot topic among Canadians and we have the opportunity to be world leaders in setting monetary policy – setting an example of common sense and of free market prosperity, unhindered by state manipulation. Keep going Mr. Bernier, keep going!

  9. Roy Eappen says:

    Always interested in what you have to say Maxime. Thanks for speaking out.

  10. S Dubé says:

    In the same line of thought see this comment by Ron Paul: http://www.lewrockwell.com/paul/paul675.html

    Monsieur Bernier: N’êtes vous pas inquiet, dans le contexte actuel, que le Canada n’a aucune réserve d’or alors que la plupart des banques centrales de plusieurs pays comme l’Inde et la Chine (et plusieurs pays européens) en sont a refaire les leurs?

    SD

  11. Dennis_F says:

    Yes, as I mention on my own blog, Mr. Bernier appears to be a disciple of the Austrian School of Economics, and a rather independent-minded member of a party that is often accused of not allowing independence of thought. In that regard, well done!

  12. Shawn says:

    I’m incredibly impressed to see this pressing issue being discussed at all by anyone in government.

    Now that I think about that statement, though, I think that’s particularly telling about the current state of politics.

    In any case, I would suggest that there is generally a correlation between government overspending and monetary inflation, so maybe eliminating the budget deficit would be a good start?

  13. Adam Smith says:

    Inflation, the Underrated Destroyer of Prosperity

    How refreshing to have a Canadian conservative MP Maxime Bernier talking of the central bank manipulating interest rates.

    To say that if the money supply does not grow more the economy will not grow is insanity.
    How about making your self a nice garden and my job will be to print paper and act as a consumer.
    I will ask you to give me your production in exchange for nothing.

    Lets call this a stimulus package.

    MR Bernier you don’t have to go back in history suggesting Gold. It was not much better.
    The Romans use to debase Gold until it was 1% of its original valuation.
    Money can only be a claim on goods otherwise we are being cheated. What they are doing is conveniently called “Quantitative Easing” so that most people do not understand that it is counterfeiting.

    So called “Inflation target” could just as well be called “the cheating target”. It’s the amount of valueless money in circulation above the preceding period.I do no agree with Maxime on a gold standard since we do not need to have a medium with an intrinsic valuation. We are not buying gold when we trade goods; we are buying the production unit(s) that the underlying medium represents. I realize the argument that Central banks can not print gold but Gold would be a non necessary additional cost and a waste of human energy.

    If I trade an equal value of milk against orange juice why should anyone dig for Gold to make this trade hapen?

    An honest medium will do just fine.
    Should Africa suddenly find a huge amounts of gold,would it make sense that suddenly it would become one of the richest country in the world with one of the smallest GDP excluding Gold?

    However,Maxime is definitively on to something. We need a new independent way to stop the issuing of excess currency over and above the real productivity and as far away from the corrupt political agendas.

    Lets face it the only reason Governments love inflation is because they can pay the so called public debt in the future with a devaluated currency.

    Politician’s can purchase vote, talk about stimulus, subsidies for malinvestment, talk of changes and miracles all day long but at the end of the day there is no free lunch.

    A) We will soon pay and they will postpone and cut the free ride or:
    B) We will get more devaluation (the invisible taxation)which they will love to call price increase.

    Guess what they will choose.

    Maxime keep it up you are getting closer.

  14. Bruce Annan says:

    Amen, and thank you again for your courage. I am amused each month by the StatsCan “core inflation rate”, which sets aside the price of food, energy and other things people actually have to buy to tell us “all is well”.

  15. Jean-François Landry says:

    Par ces affirmations, Monsieur Bernier remet en question des décennies de recherche et d’analyse économique qui ont fixé à 2% la cible optimale d’inflation au Canada.

    Les affirmations de M. Bernier sont intéressantes si on les analyses une à une.

    1) Il mentionne qu’une cible à 0% empêcherait les taux d’intérêt réels de devenir négatifs. Par contre, n’est-ce-pas ces taux d’intérêt réels négatifs (combinés aux mesures fiscales expansionnistes) qui nous ont permis de s’extirper de la récente crise économique? Même que ces taux d’intérêt réels négatifs n’ont pas été suffisant et la Banque du Canada a dû prendre d’autres mesures exceptionnelles comme assurer le maintien du taux d’intérêt à ce niveau à moyen terme.

    2) Il affirme qu’une cible d’inflation à 0% maintiendrait le pouvoir d’achat des canadiens. Or, à moins de garder son argent sous son matelas ou dans un compte courant à la banque, le taux d’intérêt de n’importe quel actif financier inclus les attentes d’inflation. La réduction de la cible d’Inflation de 2% à 0% n’aurait comme conséquence que de diminuer la plupart des taux d’intérêt de 2%.

    3) Il affirme que cela préviendrait les cycles de booms et récessions que nous avons récemment traversés. J’aimerais bien savoir comment une diminution de l’inflation à 0% modifierait le comportement et les risques excessifs pris par les banquiers à Wall Street et qui ont conduit à cette crise. S’il parle de la bulle immobilière causé par des taux d’intérêt gardés à un niveau trop bas par Mr. Greenspan, la cible à 0% n’aurait pas eu d’effet sur la décision du gouverneur de la Banque Centrale Américaine à long terme.

    4) Il mentionne que cela éviterait la distorsion des prix que l’inflation engendre dans toute l’économie. Contrairement à une taxe, l’inflaiton ne crée pas de distorsion car elle affecte plus ou moins tous les biens en même temps. Au contraire, elle agit comme lubrifiant dans les rouages de l’économie en équilibrant les prix réels des biens et services qui sont souvent rigides (e.i. Le bien A dont la demande est faible mais dont le prix est rigide restera au même prix durant plusieurs années alors que les autres biens dont la demande demeure constante verront leur prix augmenter grâce à l’inflation. Le prix relatif du bien A par rapport aux autres diminuera donc).

    5) Il mentionne finalement que cela faciliterait la planification financière des individus et des entreprises, tout en augmentant l’efficacité de notre économie. Or, une cible constante (que la Banque du Canada a atteint en moyenne durant les dernières années) a justement pour but de faciliter la planification financière en fixant les attentes d’inflation à un niveau connu.

    L’efficacité de l’économie est certainement meilleur avec un bas niveau d’inflation qu’avec une inflation nulle. L’inflation permet d’atténuer les rigidités au niveau des salaires (dues aux syndicats par exemple) si jamais la demande pour un type de travailleur diminue.

    Par exemple, pour contrer le déficit, il serait très difficiles de diminuer le salaire des fonctionnaires en raison des puissants syndicats du secteur publique. Par contre, en gelant les salaires du secteur publique et grâce à l’inflation, on paie relativement moins pour les services publiques ce qui permet d’épargner un montant qui peut être utilisé pour financer la dette publique.

  16. Robert says:

    Great article Maxime, hopefully the message spreads :)

    The savers are being robbed to prop up this phony economy!

    Robert,
    Vancouver, BC

  17. Adam Smith says:

    Jean-François Landry

    “n’est-ce-pas ces taux d’intérêt réels négatifs (combinés aux mesures fiscales expansionnistes) qui nous ont permis de s’extirper de la récente crise économique?”

    La crise a plutot ete cause par ce genre de taux d’intérêt réels négatifs. La banque central a fausser les taux naturel qui eux auraient monter avec le risque et la demande excessive. Un marche libre normal non contole aurait ralenti la surchauffe et une consolidation naturel aurait assainie l’economie. Une persone normale ne prete pas son argent a 1% quand le risque augmenre elle exige un retour sur ses epargnes en fonction de ce risque. Ce n’est pas de stimuler l’economie que de baisser les taux artificiellement c’est plutot encourager le mal-investissement et la speculation debil.
    .
    Les banques central dans leur grande sagesse ont envoye un tres mauvais signal au emprunteur et contribue a une bulle financière.

    Nous ne sommes pas encore extirper de la récente crise économique.

    C’est plutot un mirage. Dette = stimulus = 0 Ca va fondre.

    La banque central repare une probleme de credit avec plus de credit.

    Ils sont maintenant prit a leur propre jeux de manipulation des taux. La dette est a tel point que la moindre hausse et ca bascule.

    Oublions John Maynard Keynes la levitation est plus credible.

  18. Guillaume says:

    Wow, Bernier se dépasse, qui l’eût cru? C’est un goldbug maintenant!

    Alors que de nombreux économistes sérieux proposent d’hausser les cibles d’inflation à 4 ou mêm 6%, histoire de se sortir d’une spirale d’endettement insupportable, Bernier propose de revenir à l’équivalent de l’étalon-or, gage certain de déflation et d’esclavage aux dettes. Oui l’inflation est une taxe, mais c’est une taxe sur les rentiers s’asseyant sur leur fortune, pas sûr la production!

    Incroyable, j’espère que ça le disqualifie de toute fonction officielle jusqu’à ce qu’il renie ses propos!

  19. l’Engagé says:

    J’ai pourtant entendu ailleurs que la crise était le résultat de la sur-capitalisation de l’économie, ce n’est sans doute pas le bon terme, mais du système par lequel la valeur boursière de l’économie était «valait» virtuellement plus que l’économie «réelle», ce qui faisait que les acteurs de la finances détenaient désormais un rôle disproportionné dans la marche économique du monde; le moindre soubresaut du marché risquant désormais de créer un effet domino.

    Cette tendance lourde, doublée de la mondialisation et de la dérèglementation, pousse les milieux d’affaires à provoquer des gains financiers sans produire de la richesse, ce qui encourage la création de produits complexe et hautement spéculatif.

    La mainmise de ces financiers sur nos industries et sur notre système économique est telle, que les gouvernements sont à leur merci, ce qui induit encore moins de tentative pour réglementer ce qui devrait l’être. La cupidité semble avoir fait le reste…

    Je vois donc mal le rapport avec l’inflation là-dedans, les spéculateurs disposent déjà de leviers d’emprunts sans intérêts pour certaines de leurs opérations très complexes, comment Bernier, comme adepte du libertarianisme peut-il conjuguer son laisser-faire avec la nécessité d’instaurer une capitalisation boursière plus cohérente?

  20. Charles Martineau says:

    Super comme article M. Bernier. Il faut plus de Austrian economic minds à Ottawa!

  21. Dorien Caron says:

    Bravo Mr.Bernier, vous êtes sur la bonne voie, il faut laisser le libre marche établir les taux d’intérêts ou les redevances s’il y a lieu et aussi et surtout il faut arrêter de créer l’argent dette par les banques et établir le système du crédit social de Clifford Douglas

  22. Ottawan says:

    Keep up the good work Mr. Bernier!

  23. Steven Stella says:

    Rub my eyes…. I had to re-read your blog Mr Bernier . I did not think there were any Canadians in parliament who believed in the Austrian economic philosophy . What a refreshing read. There is some hope for Canada. I hope you can teach other members of Parlament ( and Carney ) real economics before the Keynesian model Canada and G20 practice reaches its final chapters and destroys our country. I also follow Mark Faber, Peter Schiff and family, Ron Paul, The works published at mises.org , Jim Rogers to name a few. I now have you bookmarked and will study . Thumbs Up ^ . Looking Fwd to your next post.

  24. Adam Smith says:

    “le résultat de la sur-capitalisation de l’économie,”

    Absolument mais pour une telle surcapitalisation il doit y avoir eu un excès de credit.
    Je pense que dans le passe Pre-Greenspan il n’y avait pas de tel surchauffe car on ajutaient les taux bien avant.

    En genearl les Banques Central sont suppose etre independante mais aucun politicien ne veux avoir une recession durand son mandat.

    http://media.artdiamondblog.com/images2/MoneySupplyGraph2009-08-12.gif

  25. Pierre-Olivier Bastien-Dionne says:

    Je crois aussi que l’étalon or peut ramener de la stabilité dans le marché banquaire. Mais une meilleure solution serait probablement de déréglementer le système banquaire complètement, comme vous avez fait pour les télécom. Le free banking a été très peu discuté, pourtant c’est la système qui limite le plus les crises banquaires, le système le plus stable. Les banques canadiennes ont historiquement été moins réglementées que les banques américaines, et c’est ce qui leur a permis de résister admirablement à la grande dépression. Aucune banque canadienne n’a fermé ses portes de 1929 à 1945, contrairement à des centaines de banques américaines à cette époque. La théorie de la banque libre est exposée par George Selgin, et je crois qu’il vaut la peine de s’en inspirer. Le système banquaire est un des sujets les plus complexes en économie, il vaut la peine de bien évaluer les possibilités avant de poser des gestes concrets.

    le livre
    http://oll.libertyfund.org/index.php?option=com_staticxt&staticfile=show.php%3Ftitle=2307&Itemid=99999999

    le podcast de econtalk
    http://www.econtalk.org/archives/2008/11/selgin_on_free.html

  26. Rarn80 says:

    I didn’t think we had a single MP in Canada that was honest and that really cared about our economy. Maxime, you could make me switch to a Conservative voter if you replace Harper. The Financial Post is doing a great job getting your opinions out there. Keep at it! This country NEEDS you and more like you!!!

  27. David W. Lincoln says:

    Given that Andrew Coyne came out swinging against this speech on Thursday’s “At Issue” panel, might I suggest that this speech stands on the shoulders of various predecessors. This way, the fight isn’t just Maxime, and allies, going on offense, but Maxime standing on the shoulders of the Austrian school of economics (as communicated in “75 years of funny money” and “Keynesian Contagion”, both of which appeared in the Financial Post) plus allies.

    Keep it up, Maxime, and frankly as long as there are allies who are communicating what you communicate, directing attention to them would appear to be the mark of a statesman. After all, why the need to reinvent the wheel? As long as what is said is the truth, does it really matter who says it?

  28. M says:

    99% of the time, I’ve only heard politicians talk about how to spend money. This is the first time I’ve ever heard any politician in Canada talk about economics in a way that made sense.

    I sincerely hope this man is running for the Prime Minister’s position some day. I have never heard of him before. But I shall memorize his name and try to keep track of him & his efforts in getting his message out.

    I hope he writes a book on his ideas explaining the situation just as he did in his speach. Unfortunately very few people even understand anything about central banking, fiat money and how this racket works.. and where its going to lead us all eventually. I suspect its in the interest of those running the system to have nobody understand how the system works.

    Please keep up your good work Mr. Maxime.

    M from Mississauga

  29. Sébas says:

    Excellent M. Bernier !!!

    *

    En passant, saviez-vous que depuis mai 2001, la Banque du Canada exclut les éléments suivants dans son calcul de la hausse des prix:

    “Le nouvel indice de référence exclut les huit composantes suivantes des 54 que compte l’IPC global, soit les fruits, les légumes, l’essence, le mazout, le gaz naturel, le transport interurbain, le tabac et les intérêts sur les prêts hypothécaires”

    Source:
    «Une nouvelle mesure de l’inflation fondamentale»
    http://www.banqueducanada.ca/fr/revue/2001/macklemf.pdf

    Et après, ils (i.e. les ‘experts’: haha!), nous disent de faire ‘confiance’ aux chiffres “officiels” du gouvernement ?

    ***

    Par contre, et comme d’autres l’ont dit, l’étalon-or n’est vraiment pas ‘la’ solution. Seule une politique monétaire LIBRE de toutes interventions de l’état (ou d’un ‘roi’), peut fonctionner à long terme, car c’est la seule -monnaie/politique- qui n’est pas manipulable. Martin Masse (Blogue: Québécois Libre), Mark Faber, Peter Schiff, Ron Paul font fausse route avec cette idée (qui est géniale, qu’en apparence).

    La seule loi constitutionnelle entourant la monnaie qui est vraiment saine ?

    Ça ressemblerait à ça:

    «LES monnaies (ou étalons d’échanges) doivent être 100% basées sur de MULTIPLES étalons… non-inventables, non-falsifiables, pour que personne (état ou individu), puisse manipuler ou contrôler, LES valeurs de CES étalons.»

    Il y a vraiment des dizaines et des dizaines d’exemples dans l’histoire pour démontrer que l’étalon-or/argent (uniquement), est manipulable par des ‘rois’ ou politciens. L’esprit humain est tres inventif (autant pour faire le bien que le mal), et surtout, loin d’être parfait. Il faut donc tenir compte de la nature humaine, si nous voulons enfin sortir l’humanité de l’asservissement des politiques monétaires… manipulables par quelques ‘puissants’ !

    Toute autre solution est soit hypocrisie ou inconscience.

  30. Sébas says:

    Le réel taux d’inflation devrait refléter l’augmentation réelle de la masse monétaire (i.e. le m3), soit la :

    «quantité de monnaie en circulation dans l’économie. Au Canada par exemple, selon la définition la plus stricte de la masse monétaire, celle-ci a augmenté de 6 à 14% par année…»

    ***

    En passant, ma solution est LA solution par excellence d’un véritable libre marché.

    L’étalon-or ne respecte pas tous les principes du libre marché… libre des manipulations de l’état.

    Me semble qu’on comprend ces principes -au complet- et leurs bénéfices, ou non.

  31. Guillaume says:

    Si je me fie aux commentaires, les barbares sont vraiment aux portes de la civilisation. Votre défense du libre-marché sans contrainte comme idéal universel (non comme moyen de se rendre à nos fins) et vos pseudo-théories de la mécanique monétaire sont absolument ahurissantes. Ce n’est pas très loin du genre de rhétorique que les communistes avaientj en passant. Vous me semblez être une genre de créditistes inversés, avec le même genre de théories crackpot et, je l’espère, le même genre de perspectives électorales.

  32. Sébas says:

    @ Guillaume:

    C’est tout le contraire…

    Le systême monétaire *actuel* est 100% inspiré par les adeptes de Marx et de Keynes.

    A lire (et surtout: à comprendre):

    «Crise financière: les partisans de Friedman se rangent du côté de Marx
    par Martin Masse»

    http://www.leblogueduql.org/2008/09/crise-financire.html

  33. Sébas says:

    @ Guillaume, ca vaut vraiment la peine d’écouter ça (It’s in english), pour comprendre notre systême monétaire:

    «Second Look at the Federal Reserve by Edward Griffin»

    http://video.google.com/videoplay?docid=-8484911570371055528#

  34. l’Engagé says:

    Ce que Guillaume dit eu égard aux communistes, c’est que l’on se croirait dans la rhétorique des pays de l’Est à l’époque totalitaire, il assimile la barbarie au fait de tomber dans ce conformisme impitoyable.

    Marx et Keynes sont encore tout à fait légitime et ce n’est pas parce que Marx a écrit le manifeste du PC que son analyse, Le Capital, est fausse pour autant.

  35. Adam Smith says:

    Did the the Maestro not say that everything was fine?
    http://www.lewrockwell.com/mcmaken/mcmaken132.html

  36. Sébas says:

    Marx n’a JAMAIS compris que ce systême monétaire… c’est comme faire *pousser de l’argent dans les arbres*.

    Il n’a fait que dénoncer/expliquer les symptômes de ce systême.

    Depuis 3 siècles, CE systême monétaire est LA PIRE ABOMINATION que l’humanité a connu… sur le plan terrestre.

    - C’est CE systême de fausse monnaie qui conduit aux grands ÉCARTS DE RICHESSE que nous subissons tous.

    - C’est CE systême de monnaie étatique qui conduit aux grandes concentration de richesse que nous observons.

    - CE systême, à terme, tue TOUT libre marché.

    - CE systême de monnaie pyramidale, permet -à terme- à ceux qui en détiennent les leviers, de TOUT acheter, de TOUT contrôler.

    - CE systême de monnaie EST le responsable principal de l’inflation, i.e. perte de la valeur constante du pouvoir d’achat de cette monnaie et non (comme disent faussement trop d’économistes marxistes/keynésiens); «la hausse des prix» (sic), et cela est la PIRE taxe, car elle est quasi invisible.

    - CE systême n’est jamais dénoncé par ceux qui veulent toujours plus d’inteventions de l’état dans nos vies, et par ceux qui adorent les «économies planifiées et centralisées».

  37. David W. Lincoln says:

    This looks like help from the other side of the pond: http://www.publications.parliament.uk/pa/cm201011/cmhansrd/cm100608/debtext/100608-0017.htm#10060863000117

  38. Simon L. says:

    D’un côté M. Bernier nous parle du danger d’avoir un peu d’inflation comme aujourd’hui et ensuite il nous parle du prix des ordinateurs et autres produits technologiques qui diminuent?!?!

    Sérieusement, qui peut bien prétendre aujourd’hui que l’inflation vient en gros du fait que notre porte-monnaie est gonflé et qu’il y a insuffisance de produits?

    En 2000, il y avait début de déflation, moins intéressant d’investir, peu de profits en vue. En rachetant leurs obligations, les Banques centrales ont diminué le taux d’intérêt jusqu’à 1%. Ensuite, dès qu’il y a eu un début de boom, les Banques centrales ont augmenté une dizaine de fois le taux, et ce sans menace d’inflation galopante. Il arriva ensuite que les investissements déclinèrent, hausse du chômage, incapacité de rembourser… Avec un taux de base à 5%, ça prend 14 ans pour que la dette double ajoutez à ça 2-3% pour le taux sans risque préférentiel(d’ailleurs une loi devrait obliger qu’il ne soit que de +2), nous avons un bon max de 8%! Alors si l’augmentation de la richesse, soit du PIB actuel(incluant l’inflation) est de moins de 11%, où est l’intérêt de continuer d’investir?

    J’aimerais aussi savoir comment rembourser les frais d’intérêts, surtout s’il n’y a pas de création monétaire? En gaspillant plein de ressources pour chercher, extraire, raffiner et réenfouir de l’or? Come on, pk pas des roches lunaires à la place?

    C’est la raison pour laquelle on permet aux banques secondaires d’avoir un très bas fond de réserve pour créer de l’argent. Ce nouveaux crédit, basé sur la capacité de production du pays, appartient à la population. Malheureusement, les banques s’imaginent qu’ils en sont propriétaires.

    Les banquiers sont déflationnaires en matière d’argent(il ne doit pas y en avoir trop). Mais leur mécanisme avec l’intérêt est inflationnaire en matière de prix.

    Devant ce problème de permis créé tout croche, on se retrouve dans la dèche et se tourne vers le gouvernement qui en profite(sous prétexte de nous aider) d’augmenter son champs de pouvoir avec ses dépenses pour ses favoris, tout en créant des ministères et programmes couteux, des commissions burlesques, bref du gaspillage, tant monétaire qu’humain.

    Une solution très simple, devant tant de produits en suffisance, serait de donner un minimum vital à tous(fruit du progrès), tout en augmentant le fond de réserve des banques. Comme ça, pu besoin de taxer, nationaliser et de nous archiver à outrance. Le gouvernement se retrouvera à son rôle minimum pour nous protéger.

  39. Derek says:

    Great job Maxime!

    I agree with you 100%, please try to bring more attention to this issue and keep on discussing it. We need more people with these types of ideas in parliament.

  40. Patrick McMullen says:

    On fait face à une inflation sectorielle, le pain, le prix des maison ont doublé de prix en 10 ans(on ne parle pas de 20%, mais de 200%), le prix du pétrole en 2008 a presque fait chuter l’économie “mondiale”.

    Sinon les prix des voitures sont totalement inchangés(toujours une belle arnaque) quand tu vois qu’il coupe 8000$ sur un pickup, yen faisais-tu de l’argent pas
    a peu près avant?!!

  41. Robert says:

    Ma question pour Mr Bernier est de savoir qu’adviendra-t-il de notre dollar canadien apres la mort certaine du dollar americain et de l’euro?
    Malgre les apparences, les graphiques de $TSX, $USD, $XEU sont en train de flasher les lumieres d’ambulance, alors on fait quoi Mr Bernier?
    Allez y, dites nous quoi faire! Hummmm….

    Voici la reponse: il n-y-a rien a faire Mr Bernier, cette crise est notre crise finale. Le design est deja fait d’avance. Tout pointe vers une chute de tous les indexes, inclusivement l’or, tres prochainement, alors ne perdons pas le temps avec des discussions. Discutons plutot quoi faire durant la crise.

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